金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(h武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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