美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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