在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(jì)超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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