当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯(k姜子牙活了多少岁ǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于姜子牙活了多少岁马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈姜子牙活了多少岁(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个(gè)月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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