关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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