2022年(nián)是国(guó)内实施(shī)“双碳战略”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为新能源的重点领域，光伏设(shè)备行业备受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政策扶(fú)持(chí)和行业高成长性背景(jǐng)下，上市企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大，营收、归母净利(lì)润(rùn)不断(duàn)增(zēng)长，但行(xíng)业内上中下游板块的盈利(lì)能力分化(huà)严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别(bié)是上游的硅料(liào)硅(guī)片生产加工板(bǎn)块，中下(xià)游的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池(chí)组件。利(lì)润结构(gòu)整(zhěng)体呈现金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增(zēng)长的(de)利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预期增(zēng)加，结合对企(qǐ)业(yè)经(jīng)营数(shù)据变(biàn)化的分析，可以看出(chū)：光伏(fú)设备的上(shàng)游将迎来降价与去库存阶(jiē)段(duàn)，这对(duì)于中下游企业(yè)来说意(yì)味着原(yuán)材料(liào)成本(běn)得到控制(zhì)，利于企业经(jīng)营能(néng)力提升。

　　归母净利润突破(pò)千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁(jié)能源(yuán)重(zhòng)要方向的(de)光伏设(shè)备，市(shì)场加大(dà)对上市公司(sī)的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发(fā)现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶持背后(hòu)，与之同步的是上(shàng)市企业经(jīng)营规模不断(duàn)扩(kuò)大，利润增速可观(guān)。产量方面来看，根据国家能源局(jú)数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏设备行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增(zēng)速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以(yǐ)上、100％至(zhì)200％之间以及100％以(yǐ)内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高(gāo)科等9家企业2022年业(yè)绩(jì)下滑(huá)。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行业第(dì)2。公司在去年电池片环节尤(yóu)其是大尺寸(cùn)电池处于(yú)供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年(nián)光(guāng)伏设备行业归母净利润增速居(jū)前的企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年(nián)增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企业净(jìng)利(lì)润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅(guī)料(liào)硅片(piàn)享受到光(guāng)伏(fú)产业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业(yè)毛利(lì)率较(jiào)高；而中(zhōng)下游多(duō)数板块毛利率不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏(fú)电池组件。但2022年板块(kuài)毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛(máo)利率较(jiào)快提升，首先是源于供不应求背景下的涨价(jià)。作为(wèi)光伏设备行业的原(yuán)材料方，硅料硅(guī)片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从(cóng)2020年以来的(de)数据来(lái)看，硅(guī)片价格依然处于高(gāo)位。特别(bié)是上半年(nián)硅片价(jià)格持续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之下，众(zhòng)多硅(guī)片(piàn)、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威(wēi)股(gǔ)份，曾(céng)在2022年(nián)报中提(tí)及量价双升，指(zhǐ)出受益(yì)于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持(chí)续扩(kuò)产，价格同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而带动毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料(liào)硅(guī)片(piàn)板块进入壁垒高，深耕该领域(yù)的企业(yè)容(róng)易形成(chéng)规模效应。这(zhè)一板(bǎn)块仅有3家上市(shì)公司，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业(yè)业绩均(jūn)呈现爆发式增长，平均归母净利润(rùn)增速为172％，特别是大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利(lì)润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗而通(tōng)威股份(fèn)、大全能(néng)源和(hé)TCL中环(huán)3家硅(guī)料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下(xià)游”内卷”，中游两大(dà)板块(kuài)平(píng)均(jūn)毛利率不(bù)超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中(zhōng)下游涉及光(guāng)伏(fú)电池组件、光(guāng)伏辅(fǔ)材等领域参与(yǔ)厂商较多，企业(yè)间竞争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏设备(bèi)中(zhōng)下游(yóu)板块(kuài)2022年毛利率呈现下(xià)行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛利(lì)率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况(kuàng)。上游硅料硅(guī)片(piàn)爆赚的(de)背后，是中下游(yóu)45家企业2022年归母净(jìng)利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡(gòng)献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年(nián)板(bǎn)块毛利率数据来看(kàn)，中下游领(lǐng)域的光伏加工设备和逆变器(qì)毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏(fú)辅材和光伏电池(chí)组件毛利率下滑(huá)明显，特别(bié)是光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低(dī)的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛利(lì)率情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏电池组(zǔ)件板块11家上市(shì)公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部企(qǐ)业隆基绿能(néng)毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶(jīng)光电毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板块涵盖18家企业(yè)，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这(zhè)一(yī)板块(kuài)毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对(duì)较少(shǎo)，板块整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在(zài)该板块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器(qì)板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年(nián)毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上(shàng)。公司(sī)去年逆变(biàn)器(qì)全(quán)球出货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在全(quán)球(qiú)主流市(shì)场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅(guī)片存货(huò)周转(zhuǎn)速度放(fàng)慢，中下游盈(yíng)利能(néng)力有望改(gǎi)善(shàn)

　　光伏设备(bèi)行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势(shì)，行业格局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高点，多数硅(guī)片(piàn)价格(gé)下跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会硅业分会(huì)公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价格区间(jiān)在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.2丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗5元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在(zài)7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料硅片企业(yè)的经(jīng)营数据也可看出(chū)硅片价格下跌对上(shàng)游(yóu)公(gōng)司(sī)盈利的影响。今年一季度(dù)，大(dà)全(quán)能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和TCL中环(huán)相比(bǐ)2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转(zhuǎn)率数据发(fā)现(xiàn)，无论是环比还是同比，相较而言都有明(míng)显下(xià)行(xíng)趋势，说明当前(qián)有库存积(jī)压(yā)风(fēng)险。以(yǐ)大全能源为例，2022年一季(jì)度存货周转率(lǜ)为(wèi)2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货(huò)周(zhōu)转率变(biàn)化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局(jú)面，在清理库存的阶段下(xià)，硅片价格还有进一步下(xià)行空间。这对于光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游(yóu)板块(kuài)，将能较(ji丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ào)好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮(bāng)助(zhù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗