A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一(y一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ī)步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思"A股股王(wáng)之争的台前幕后：股王变迁史或预示数字经济时代(dài)迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？">

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营。

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