4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年(nián)度(dù)减产担(d汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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