在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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