美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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