昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmyuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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