昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为(wèi)80学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎ学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分o)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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