近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50康师傅是哪国的牌子？元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)康师傅是哪国的牌子？涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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