财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会由一笔酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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