“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yó三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹u)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(k三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹uàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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