昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuà乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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