A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两(liǎng修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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