财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋(q定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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