周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)几率还是机率 概率和几率一样吗上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì几率还是机率 概率和几率一样吗)下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)几率还是机率 概率和几率一样吗修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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