自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基(jī)本看法(fǎ)。多(duō)数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的(de)基金经理，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年(nián)底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同(tóng)样减持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607131.png">

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思(sī)路(lù)，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可积累性(xìng)就(jiù)是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读(dú)企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量(liàng)的(de)数据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的(de)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了(le)下跌(diē)。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在(zài)新(xīn)信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动(dòng)的(de)投资主线，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的(de)希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复(fù)强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不(bù)具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场收益(yì)是(shì)成长型(xíng)基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待(dài)未(wèi)来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表(biǎo)、修复信心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济逐(zhú)步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心回(huí)升(shēng)、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的(de)路上。除了继(jì)续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提升，逆(nì)境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微(wēi)观(guān)企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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