A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王<坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗/p>

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在2坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗4元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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