随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也厦门是几线城市呢必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xi厦门是几线城市呢àng)技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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