在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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