财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了主题(tí)、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思.11会(huì)议是(shì)为此前获(huò)批的央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的(de)传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出(chū)中特估(gū)后(hòu)有比较不(bù)错的(de)表现(xiàn)，中特(tè)估有望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行、西(xī)安(ān)银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成(chéng)涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来(lái)的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下行、中特估(gū)政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来(lái)的(de)最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头(tóu)银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息是银(yín)行股相对(duì)于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近(jìn)五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和(hé)长期投(tóu)资(zī)需要。近(jìn)年来国(guó)有(yǒu)大行股(gǔ)息(xī)率也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为(wèi)调仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点。随(suí)着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度(dù)农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来(lái)，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有(yǒu)望(wàng)改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比(bǐ)较大(dà)的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等(děng)大金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估(gū)背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去(qù)被当(dāng)成行(xíng)情结束的(de)指(zhǐ)标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括不限于大(dà)金融爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没有别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思市场表现并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也不是单(dān)一的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为(wèi)极端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今年行情(qíng)结(jié)构(gòu)差(chà)异巨(jù)大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思