近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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