5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资(zī)金进外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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