财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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