编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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