如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金流(liú)入之一。

谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗t="连创33年高位！除(chú)了股神青睐 日股爆(bào)发背后还有哪些“秘(mì)诀”？">

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了(le)目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假的(de)曙光(guāng)和令(lìng)人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐ谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗n)起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这方面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在物(wù)价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的(de)收益(yì)。预计日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化剂。

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