在(zài)华尔街(j萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌iē)经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经A萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌PP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌