今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基随性是什么意思，女人随性是什么意思金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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