5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升(shēng)至此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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