“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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