在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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