编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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