2000克是多少斤啊

　　核心观点:在当前经济恢复的不确(què)定性下(xià)，高股息策略有(yǒu)望以其确定的股息收入(rù)和(hé)较(jiào)高(gāo)的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值(zhí)处于历史(shǐ)低位，银行板块(kuài)将成为(wèi)高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息(xī)策略是以(yǐ)股息(xī)率为投资要素，选择股息率(lǜ)较高的股票并长期(qī)持有的投资策略。高股息率一方面意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者每年可以获得较高的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较低，因此(cǐ)具备一定的安全(quán)边际，而(ér)且投资的成本相对(duì)较低，长期持有还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上(shàng)来看，高股息(xī)策(cè)略的安(ān)全性(xìng)较(jiào)高，在市(shì)场下行(xíng)阶(jiē)段更加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来(lái)看，疫(yì)情三年后经济(jì)恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因此以银行(xíng)板块为代(dài)表的高股息策略(lüè)有(yǒu)望(wàng)取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得(dé)较好(hǎo)的(de)收益就需要(yào)满足以(yǐ)下几个条(tiáo)件：1）在分子部分也(yě)就是(shì)股息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的分红(hóng)率；2）有稳(wěn)定股息的前提就(jiù)是行业基本(běn)面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端(2000克是多少斤啊duān)估值低(dī)，因此安全(quán)边际(jì)比较高，下(xià)降空间(jiān)有限(xiàn)，波动性较低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的(de)成长(zhǎng)性(xìng)，股(gǔ)价(jià)有进(jìn)一步提升的可(kě)能(néng)

　　而(ér)银行板块(kuài)恰好(hǎo)满足以(yǐ)上条件：1）上市银行过去三(sān)年的现金分红(hóng)率整(zhěng)体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其(qí)中大行最高，其次(cì)是股(gǔ)份(fèn)行和(hé)城商(shāng)行，农(nóng)商行相对低一(yī)些。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后也(yě)离不开经(jīng)营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看(kàn)，上市银(yín)行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下(xià)能够保持(chí)正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于营收，拨备与税(shuì)收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计随(suí)着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行(xíng)存款利率的下行和理财资(zī)金赎回的趋缓也会使得负债成本(běn)有望(wàng)进一步下(xià)行，净(jìng)息差预计会在(zài)下半年(nián)提(tí)升。资产质量方面银行板块处于历史(shǐ)较(jiào)优2000克是多少斤啊(yōu)水平，上市银行(xíng)不良率继续环(huán)比(bǐ)下降，基本处在2014年(nián)来(lái)历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在(zài)245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数据来看，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低的(de)水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块的(de)配(pèi)置安全边际和性价比较好，作为低(dī)且稳定的分(fēn)母(mǔ)也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股息(xī)率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)，从去年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监管开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关(guān)性，中特估有望(wàng)为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益(yì)外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳定收(shōu)益的溢(yì)价》

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