昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shē牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(z牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质huǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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