财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zh双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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