昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(g适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台é)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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