今年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释(shì)放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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