随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.5说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思8％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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