金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目5公里是多少米 5公里是多少步前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布5公里是多少米 5公里是多少步后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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