关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红rén)民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出(chū)现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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