4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(d外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏e)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(l外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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