编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件(jià俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗n)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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