昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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