今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一步标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīn标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压g)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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