司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文

　　昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年(nián)度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美国银行业(yè)动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于(yú)衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲突持(chí)续升温，人工智能(néng)正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而(ér)来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代(dài)的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开(kāi)前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报显示(shì)，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第(dì)一季度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将(ji司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文āng)带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须(xū)做出赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定(dìng)，因(yīn)为不这样做(zuò)可能会损害(hài)全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)回答一(yī)个问题时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美国经(jīng)济(jì)带(dài)来的(de)后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如(rú)果没有对方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月(yuè)的(de)波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大(dà)部分的事业，在今年报告的(de)营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不景气造(zào)成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这(zhè)几(jǐ)个月公司都经历了很多(duō)的(de)波动，这可(kě)能(néng)是二司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候(hòu)我们没有办法(fǎ)获得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来自于另外一(yī)个地(dì)方(fāng)，他们(men)可能在过去的6个月中出现了存(cún)货过多的情况，这不是说好像(xiàng)失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况造成的，但(dàn)是现在的经济环境(jìng)在这六个月已经(jīng)非常(cháng)不一样了(le)，而我们(men)很(hěn)多的经(jīng)理(lǐ)人对于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让销售(shòu)情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出(chū)104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美元的(de)股票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储加息和经济(jì)放缓，投资(zī)者应该(gāi)降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业(yè)务的收益今(jīn)年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的(de)时间(jiān)里(lǐ)，美国经济的“令人难(nán)以置信(xìn)的增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克(kè)希(xī)尔经常被视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几十(shí)年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，但他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决策。公司传(chuán)承在执行上(shàng)并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可(kě)能不仅需(xū)要现在的(de)这(zhè)五个下一代领(lǐng)导人，而(ér)是更(gèng)多有(yǒu)能力的人。如果他们不(bù)能(néng)处理得当(dāng)的话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯克希尔交给他(tā)们。他还补充，每一个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示(shì)，现(xiàn)在伯克(kè)希(xī)尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规模(mó)是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他(tā)不担心美联储(chǔ)，支持美(měi)联储压低(dī)通胀(zhàng)率的(de)使命，他(tā)也不担心美(měi)联储(chǔ)的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢(huān)看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让(ràng)他(tā)想到(dào)一句(jù)话“现金永远不是(shì)垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国(guó)所(suǒ)经历的那样。对(duì)此芒(máng)格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将会有负面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国(guó)没有其他地(dì)方可(kě)以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开(kāi)井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他们也很熟(shú)悉(xī)。西(xī)方石油(yóu)做了很多(duō)好的事(shì)情，建了很多新(xīn)井还能盈利(lì)。伯(bó)克希尔并不会购买西方石(shí)油的(de)控股(gǔ)权，管理层已经很棒(bàng)了。未来(lái)不确定是否会继续购买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很(hěn)满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的储备货(huò)币地位(wèi)

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美(měi)国大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的(de)货(huò)币储(chǔ)备(bèi)地位何时会(huì)受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没(méi)有(yǒu)取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，没有(yǒu)人比美联(lián)储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他(tā)无法控制财(cái)政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但(dàn)应该(gāi)非常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个(gè)非常(cháng)政治化的决(jué)策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某(mǒu)些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得(dé)其反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和财政政(zhèng)策时说，日本用日元做了些奇(qí)怪(guài)的事。对于(yú)日(rì)本实施的经(jīng)济政策，日(rì)本人(rén)应(yīng)该(gāi)接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货(huò)币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲特(tè)说，他(tā)佩服日(rì)本，日(rì)本有一个更有凝聚力(lì)的社会，但(dàn)美国不(bù)应该效仿日(rì)本(běn)。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国(guó)家研究启动第二(èr)批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储

　　今(jīn)年以来(lái)，在供大(dà)于(yú)需的(de)市场(chǎng)格局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记者(zhě)查(chá)询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月(yuè)初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现(xiàn)一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌(diē)至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度(dù)出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五(wǔ)一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期(qī)生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况(kuàng)下，国家发改委(wěi)于5月5日(rì)下午发布最(zuì)新研究(jiū)收储的公告(gào)称，据国家发(fā)展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间(jiān)。根据《完(wán)善(shàn)政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好猪肉市(shì)场保供稳(wěn)价工作预案》规定(dìng)，国家发改委会(huì)同有(yǒu)关部(bù)门研究适时(shí)启动年(nián)内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作(zuò)，推动(dòng)生猪价(jià)格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委发声后，生猪(zhū)期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日(rì)下午收盘，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)主力(lì)合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀(xiù)接受(shòu)期(qī)货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中(zhōng)下旬(xún)后，在(zài)相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价(jià)惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格(gé)的相对优(yōu)势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意(yì)愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪价(jià)升至4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成(chéng)本(běn)导致生猪二(èr)育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格再次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生(shēng)猪(zhū)现货价格(gé)平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势(shì)。申银万国(guó)期货农(nóng)产(chǎn)品高级分(fēn)析师徐(xú)盛告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时五一节(jié)前(qián)各养殖类上市公司(sī)公布一季报显示其(qí)经营数据纷(fēn)纷(fēn)亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期(qī)维持低(dī)迷，养殖企业超(chāo)预期去(qù)产能将对行业的发(fā)展不利，容易导(dǎo)致猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个(gè)节点，国家发改(gǎi)委(wěi)宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国(guó)家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视与呵(hē)护，有助于(yú)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收(shōu)储信(xìn)号释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增(zēng)长。不过，倘(tǎng)若收储调控长(zhǎng)期密集(jí)执行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利多因(yīn)素(sù)共振，或会给市场带来(lái)比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因生(shēng)猪终端(duān)需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪价或(huò)延(yán)续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年(nián)5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存(cún)栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生(shēng)猪产能(néng)变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月下降，但下降幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依(yī)然(rán)高于(yú)4100万头的正常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据(jù)，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续(xù)回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能基础(chǔ)依旧稳固(gù)，生猪供(gōng)应(yīng)充(chōng)盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段(duàn)性走低，二(èr)育(yù)补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等(děng)影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比较明(míng)显的(de)小体(tǐ)重(zhòng)猪急抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格(gé)重心或(huò)高于4月，建议(yì)继续(xù)重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及(jí)收储带来的情绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来(lái)看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位(wèi)，并(bìng)高于去年同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重虽有连(lián)续回落，但绝(jué)对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育(yù)增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在(zài)下(xià)半年会(huì)有一定程度(dù)的(de)体现，价格重心或(huò)高于上半(bàn)年，2023年全年(nián)猪价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时间(jiān)点有望逐步过去，叠加(jiā)经济复(fù)苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏(lán)的(de)损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货(huò)价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约期现已在逐(zhú)步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期(qī)价目前整(zhěng)体估值不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持(chí)下，期价存(cún)在继续往上修(xiū)复的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文