金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的(de)白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人方人3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包(bāo)括巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给出答(dá)案。

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