昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)离(lí)场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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